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百瑞赢59800元郭施亮:上市公司业绩回暖是本轮行情的核心
 

  作为A股行情的重要风向标,外资的净流向往往具有一定的参考作用。在最近一周时间内,北向资金接连呈现出持续大额净流入的迹象,继外资净流入创出单日净流入新高后,近日再度出现了扫货百亿以上的现象。外资持续大举买入,而且选择在较高的点位之上进行大额净买入,这也是今年以来比较罕见的现象。

  在过去的牛市行情,500点的空间可能只需要几天时间就可以完成,但同样是牛市,现在要上涨500点的空间,可能就需要近一年的时间。百瑞赢59800元实际上,从去年7月份以来,A股市场的波动区间也是在3300点至3731点,也只有500点左右的空间,但在这500点的空间内,市场却震荡蓄势了近一年时间。可想而知,即使当前A股仍处于牛熊分界线之上,也就是纯技术上的牛市行情,但现在的牛市却与过去的牛市有着本质上的区别。

  国泰君安研究所所长黄燕铭喊出了4000点的目标。实际上,在最近一周的时间内,A股市场已经从不到3500点攀升至3600点的位置,距离4000点的目标,也只不过是400点的空间,上涨的幅度空间也只有10%。

  4000点看似遥远,实际上却离我们很近。现在,市场已经形成了一种共识,即A股中长期肯定会走好,而且股市运行重心肯定会呈现出稳步抬升的趋势。只不过,在市场前行的道路上,可能比我们想象中更加复杂,但大趋势上肯定值得看好。

  纵观A股市场的历史走势,基本上呈现出底部重心不断抬升的过程。比较典型的例子,包括2005年的998低点、2008年的1664低点、2013年的1849低点以及2019年的2440低点,且这几个低点有可能成为历史性的低点,或者可以描述为新一轮牛市的起点。

  由此可见,在过去十多年的时间内,A股市场的低点在不断抬高,即使遇到极端悲观的行情,下一轮的调整低点大概率不会低于2440点。在当前经济强劲复苏与上市公司业绩回暖的背景下,更是不会发生这种极端行情。

  此外,最关键的问题,就在于近年来国内资本市场的管理能力在不断增强,防风险意识也较前些年明显提升,这也说明了未来市场发生2008年和2015年那样极端波动行情的概率会大大降低。“防风险、守底线”的政策基调会延续很多年。

  这一轮的股市上涨,也不能完全归功于人民币的升值。因为,在过去一段时间内,人民币汇率也基本上呈现出稳步升值的趋势,国内也出现了股汇联动的效应。实际上,在这一轮上涨行情的背后,人民币升值只能够定义为一种催化剂,但并非根本推动因素,核心所在,还是体现在国内经济强劲复苏以及上市公司业绩明显回暖,并促使股市价值中枢进一步抬升。

  五年前,A股市场在3600点,对应的估值并不便宜,甚至处于历史估值高位水平。但是,五年后的今天,同样是3600点,但市场所对应的估值却大幅下降,目前的市场估值只是处于历史估值中位数的水平。由此可见,在上市公司盈利能力不断抬升的背景下,实际上也会明显推高股市的价值运行中枢,这也会直接堵住市场大幅下行的空间。

  在股市杠杆率相对合理、市场估值相对正常的背景下,百瑞赢59800元股市不具备大幅调整的基础。但是,在股市杠杆率有限的环境下,市场缺乏了杠杆资金与场外资金的合力推动,实际上也反映出股市大幅向上的空间也比较受限。从最近一段时间的表现分析,外资接连出现大额净流入的现象,外资成为了近期股市上涨的重要推动力量。

  在股市价值中枢稳步抬升的背景下,未来A股市场行情更可能倾向于稳中有升的运行趋势。但是,在股市杠杆率不高的状态下,市场出现单边急涨的概率明显降低,未来市场可能会以碎步的形式缓慢靠近4000点,慢牛环境下非常考验投资者的持股耐心与投资心态。

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